[东莞证券]美容护理行业双周报：行业景气度有望改善

投资要点： 　　SW美容护理行业跑赢沪深300指数。2026年1月23日-2026年2月5日，SW美容护理行业上涨1.78%，跑赢同期沪深300指数约2.91个百分点，涨幅居SW一级行业第六。SW美容护理行业二级细分板块中，医疗美容、化妆品涨幅分别为4.02%和1.26%，个护用品下降3.53%。SW美容护理行业约38.71%的个股录得正收益。涨幅榜上，倍加洁涨幅居首，上涨12.71%；跌幅榜上，延江股份跌幅最大，下跌22.29%。估值方面较上周有所回升，截至2026年2月5日，美容护理行业整体PE（TTM，整体法，剔除负值）约35.70倍。目前行业估值低于行业2015年以来的估值中枢。 　　行业重点新闻。（1）HBN母公司护家科技向港交所递交招股书，募资将用于研发、产能及渠道拓展并布局海外。品牌凭借“早A晚C”理念快速发展，跻身国货护肤前十，营收盈利稳步增长，美图为最大外部股东。（2）荷兰香氛个护品牌Rituals交出亮眼业绩，2025年净营收同比增长16%至24.3亿欧元，2026年品牌将翻新1500家门店、进一步拓展亚洲市场、加速新产品创新，并持续推进Mind Oasis健康体验空间推广。（32025年香港零售总额3804.64亿港元、同比增长1.0%，药物及化妆品品类全年增幅4.2%，零售业线上全年增长12.8%、12月单月大涨30.9%，消费与品牌数字化转型显著。 　　行业重点公告。（1）华熙生物2025年归母净利润预计2.7亿元-3.2亿元同比增54.93%-83.63%，主要因组织流程优化、销售费用降超30%，再叠加上年净利润基数较小，多重因素共同推动业绩大幅提升。（2）中顺洁柔2025年归母净利润预计3亿元-3.3亿元，同比增288.69%-327.56%，扣非净利润同比增478.12%-536.91%；受益于原材料及制造成本下降、供应链优化、营销效率提升。（3）华业香料2025年归母净利润预计2600万元-3300万元，同比增17.70%-49.39%，扣非净利润同比增30.54%-67.09%系行业需求向好，公司依托核心产品拓展渠道、深耕客户，带动收入增长。 　　首次给予“超配”评级。近期，SW美容护理行业跑赢沪深300指数，目前行业整体估值仍处于历史低位。在国货崛起、海外品牌加码布局、消费复苏及企业效能提升的多重驱动下，行业景气度有望持续改善。建议关注业绩有望高增、布局清晰的龙头企业，如润本股份（603193）、珀莱雅（603605）、华业香料（300886）、上海家化（600315）等 　　风险提示：行业竞争加剧、政策变化、产品开发不确定及消费需求波动等因素，可能对公司经营业绩和战略执行产生不利影响。